是第一步




　　中國鐵路總公司掛牌后，其引入社會投資、上市已成為公眾預期內的事情，那么，應做好哪些準備工作？對此，石磊認為，中國鐵路總公司上市不應操之過急，當前工作的重中之重是分離行政和經營職能，按照公司化運營模式，將各方關系理順。他表示：“應按照集團化機制設立鐵路監(jiān)管、鐵路服務、鐵路建設等機構，理清集團內部、各分公司與子公司之間的隸屬關系、財產關系，把架構搭設好，然后才能談整合資產、引入民營資本，改變公司的資本結構、治理結構、管理模式等問題。急于上市會造成多頭運作、顧頭不顧尾的情況?！?br />



　　公開資料顯示，鐵道部總資產為4.3萬億元，負債額2.66萬億元，資產負債率為61.81%，稅后利潤為-85.41億元。對此，交通部長楊傳堂日前表示，鐵路資產的具體數(shù)字，還要經過有關程序認真進行清查。這意味著，中國鐵路總公司到底有多少優(yōu)良資產和不良資產，還不是很清晰。石磊認為，鐵道部原來投資主要包括社會投資和財政投資兩部分，財務盤整難度很大。資產剝離后，與基礎投資相關的負債不必承擔，但與增量相關、未來要列入績效考核的部分必須算清楚。




　　石磊表示，中國鐵路總公司整合社會資本至少需要2年～3年的準備期， 今年估計只能理順行政管理與公司運作的關系，明年才有可能涉及改善資產質量的問題?！笆濉逼陂g基本是負債經營，壓力會比較大，但隨著人流和物流收益的增加，會逐漸實現(xiàn)盈虧平衡。實現(xiàn)盈虧平衡后，才能談國家是否注資支持其上市的事情。




　　融資過程中不應享有特權




　　目前，社會上不乏中國鐵路總公司可能通過行政審批上市融資的猜測。因為，大型央企通過特批加快上市步伐在中國資本市場已不是第一次。對此，專家們也有自己的見解。




　　左小蕾認為，任何公司上市都是正常的，即使是注冊資本10，360億元、負債2.6６萬億元的中國鐵路總公司。對此，大家不要持有偏見，這樣會阻礙資本市場正確理念的發(fā)展。資本市場就是投融資平臺，公開、公正、公平是其第一原則，中國鐵路總公司雖然負債，但可以用風險來評估其價值，用市場調節(jié)供求量，這就要求投資者增強風險意識，對資本市場有理性認識。此外，相關部門不應用行政權進行干預，特批其上市或不準許其上市。中國鐵路總公司作為國有企業(yè)，如果上市成功，應該主動披露信息，健全相關機制和流程，為投資者提供判斷市場風險的詳細資料，不應只以圈錢為目的。




　　王懷亮表示，中國鐵路總公司目前身負巨額債務，如果沒有政府進行強力注資，或者合理剝離債務，即使特批上市，資本市場也不會買賬。中國鐵路總公司上市應該是上市需要與股市利益特別是投資者利益相平衡的結果，不能以簡單的行政審批代替市場。中國鐵路總公司注冊資本超過中石油9倍，如果通過特批，負債上市，對于資本市場的抽血力度之大，絕不是當前資本市場所能承受的。投資者在喪失投資信心的同時可能會失去對中國資本市場建立公平、公正、公開機制的信心。




　　對此，夏業(yè)良有不同的看法。他認為，企業(yè)上市作為融資主體，承擔全面風險考驗是很正常的事情，不能既享受資本市場的紅利，又享受行政體制的保護。未來，如果因為經營不善，或不被資本市場看好而破產也是正常的，這是市場經濟的需求和人們的呼聲。多年來，人們對鐵道部的運營情況、提供的服務都很不滿，春運期間“一票難求”的情況足以反映其服務意識不強，所以，其接受市場經濟的考驗和洗禮是正常的，不能因為其在國民經濟中所占的地位比較重要就采取特殊措施對其進行行政保護，要將其放到市場上進行歷練。




　　防止熱錢涌入




　　和國有資產流失




　　中國鐵路總公司對引入民間資本的態(tài)度非常積極，但民間資本對是否投向鐵路領域充滿不確定性，持明顯觀望態(tài)度。總體來講，民營資本進入資本市場需要政策保持連續(xù)性和公平性，并以盈利項目為支撐。而對于國家來說，還要防止外資抄底和國有資產流失，以保證安全性。




　　王懷亮認為，社會上確實出現(xiàn)了一些外資可能趁機抄底并掌握我國鐵路修建權的聲音，但這是缺乏客觀依據(jù)的。中國特色社會主義市場經濟可以發(fā)揮市場對資源的配置作用，同時，實行以公有制為主體、多種所有制共同發(fā)展的經濟體制，公有制經濟始終處于主體地位，外資抄底并掌握我國鐵路修建權沒有可能。

　　石磊表示，防止外資抄底、熱錢涌入和國有資產流失是非常重要的事情。鐵路運營未來在中國可能是凈賺不賠的，長期發(fā)展的空間很大，要防止國際資本通過股市控制我國鐵路經濟和鐵路建設，進而影響國家安全。要建立安全屏障，并將之寫入未來鐵路建設總規(guī)劃中。同時，要防止鐵路資產通過股市轉化成個人資產，這就需要在理清各方關系后，將全部上市資產都納入嚴格的監(jiān)控體系，并制定有效的規(guī)則。

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文章來源： 永年加固公司
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